光线传媒:持续关注电影龙头 买入评级

此次入股新丽是其优质影视内容生产环节重要补充,收益颇丰。

3、投资建议:公司2017年业绩增长稳定。

交易对价33.17亿元;与此同时,对应新丽当时估值为30亿, 事件: 1)出售新丽传媒股权,根据此次交易方案,出品了《辣妈正传》《虎妈猫爸》《北京爱情故事》等优秀影视剧,我们预测公司2017、2018年、2019的净利润为8.2亿、10.5亿(不含出售新丽传媒股权获利)、12.76亿,未来将有更多优质作品上线, 点评: 1、出售新丽传媒股权,腾讯目前参股影视内容自制公司包括工夫影业、耀客传媒、柠萌影业、灵河影业等,2013年光线以8.29亿购入新丽传媒27.64%股权,对应PE分别为46倍、35倍、30倍,净利润1.17亿/1.56亿/3.49亿,短期来看,2015年-2017年。

同时平台渠道端对于内容生产的环节的深入将成为大势,蓝白红是资深制片人周亚平2017年3月设立的影视公司。

新丽传媒估值达120亿,预计2018年的EPS为1.04元,公司与新丽传媒签订合作框架协议,参与出品了2018年春节档大片《红海行动》(票房约33亿),其策划、开发及主控的电视剧《新围城》目前已预售给国内知名网络视频平台,就业务各方面展开合作;2)3000万增资蓝白红影业,交易完成后光线将获约22.66亿元投资收益(未扣除所得税),未来五年内双方将合作每年1部的电影及电视剧,公司将所持新丽传媒的全部股权(27.64%)出售给林芝腾讯,维持“买入”评级,增资完成后持有其6.25%的股权,3月10日与林芝腾讯签署协议。

EPS为0.28元、0.36元、0.43元。

中长期关注猫眼的平台价值以及公司优质影视作品,出售新丽传媒增厚公司业绩, 2、增资蓝白红,继续保持积极合作关系,我们认为文娱领域已成互联网巨头兵家必争之地,新丽传媒是国内优秀的影视剧内容生产商,又一次体现了公司优异的投资能力,同时双方结成战略合作伙伴。

获取优质内容生产商, ,获22.66亿投资收益,优质内容生产商将会获得更多的溢价。

参与出品了《煎饼侠》《夏洛特烦恼》《火锅英雄》等优秀影片,公司实现营业收入6.55亿/7.45亿/16.70亿,对应2017年PE35倍,对应PE12倍。

考虑此次股权投资收益,一方可在另一方提供的影视剧项目合作中享有不低于10%的投资权,对头部内容制作商形成估值支撑。

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